机构：申万宏源研究

研究员：王珂/李蕾/杨海晏/刘建伟

事件：公司发布2025 年一季报，Q1 已矣营收3.43 亿元，yoy34.07%；归母净利润0.36 亿元，yoy37.11%；扣非净利润0.33 亿元，yoy34.19%。功绩推崇稳健预期。

点评：

激光/光学智能装备及激光家具收入加多，带动公司营收yoy30%+；受激光器业务拉动，25Q1 订单yoy89%。公司 2025 Q1 已矣新接订单东说念主民币5.85 亿元，较客岁同期增长89.38%。受益于激光器在各行业愚弄中的国产替代需求日益增长，同期激光器在蹧跶级愚弄边界保捏精良的增长态势，使得公司联系业务订单范畴已矣较快增长。

多业务布局，保险公司营收及利润快速增长。

1）新动力业务：①锂电：2025 年，公司将捏续向客户托福500 瓦MOPA 脉冲激光器家具。同期入部属手优化更高功率的激光器家具，进一步为客户降本增效。②光伏钙钛矿：2024年公司获取行业多家钙钛矿客户百兆瓦量产线订单，部分已完成托福。2025 年公司将捏续追踪行业发展程度，迟缓获取更多订单以及完成2024 年订单的托福任务。

2）光电模组检测业务：①XR 检测：公司捏续互助客户研发、完善多款XR 联系检测成立。

当今多个名目为独家供应；②录像头模组检测：2024 年公司捏续获平直机录像头联系检测成立联系名目订单，部分2024 年下半年获取订单需在 2025 年连接完成托福验收；③VCSEL 模组检测：2025 年公司将捏续在光电有源器件检测上捏续深耕，进一步优化VCSEL 模组检测成立，为客户提供更高检测着力的管制决策。

3）被迫元器件及FPCB 钻孔业务：①被迫元器件：公司在前代激光调阻机家具取得商场充分招供后入部属手开辟第二代家具。公司瞻望新一代激光调阻机可进一步晋升调阻着力与精度，逍遥客户对坐褥着力与良率更高追求。②FPCB 钻孔成立：公司研制的 FPCB 激光钻孔机可用于柔性电路板买通孔与打盲孔的加工需求。2024 年，公司的家具已发往部分行业闻明企业现场进行试用且已在客户现场已矣入口成立沟通加工恶果。2025 年公司将捏续推动家具立异，股东 PCB 激光钻孔成立边界已矣更多时间替代及国产替代。

盈利预测及估值：保管盈利预测，瞻望 2025-2027 年归母净利润分歧为 1.88、2.50、3.17亿元，对应 PE 分歧为 25、19、15X。筹议到公司依托自主激光时间，布局蹧跶电子、数据中心、通讯基建、新动力车、锂电及AR/VR 等边界，提供全场景光学管制决策，以“激光+”战术推动产业升级，瞻望公司异日保捏较快增长趋势，因此，保管买入评级。

风险指示：行业景气度放缓、行业竞争加重、光学检测等新业务放量不足预期的风险等。

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