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图片起原：AI生成

证券时报记者 陈霞昌

“龙虾”AI智能体(开源AI智能体框架“OpenClaw”，中语戏称为“龙虾”)的爆火，掀翻了全民“养虾”的产业激越。百度、字节进步、腾讯等一众科技大厂也集聚推出千般“龙虾”智能体。但跟着热度迟缓散去，东谈主工智能产业，独特是大模子企业买卖化远景却迟缓豁达。MiniMax、智谱、滴普科技等布局大模子港股企业则有望迎来功绩拐点。

“龙虾热”激活AI全产业链

“在好意思国，‘龙虾’更多是专科时代东谈主员在使用和探讨，并莫得看到全民‘养虾’的风光。‘龙虾’在国内比在国外更火爆，原因是背后有一整条产业链的支抓。”在好意思国某科技大厂责任，同期长期饶恕国内AI产业发展的周琪告诉证券时报记者。

英伟达CEO黄仁勋曾把东谈主工智能产业拆解成五个缜密承接的层级，其中最底层为能源（电力），随后是芯片，中间层所以数据中心为代表的基础步骤，然后是模子，包括谣言语模子、全国模子等，最表层则是多样垄断。黄仁勋以为，一个得胜的AI垄断，会拉动它底下通盘层级的需求，一直拉动到最底层的发电厂。

“以‘龙虾’为代表的AI智能体属于垄断的一种。其低门槛部署、开源通达的特点，冲突了AI产业各步骤的发展壁垒，带动东谈主工智能上中卑劣全产业链实现全方向激活。”周琪说。

周琪讲授，“龙虾”是不绑定底层大模子的开源模式，用户不错接收千般大模子，这就告成刺激人人配置者与用户快速涌入，独特所以开源为主的中国大模子企业。而中国大模子的成本比较好意思国更低，这使得用户更偏向使用国产大模子。这亦然本轮“龙虾”激越背后，国产大模子企业马上爆红的原因。随之而来的便是告成引爆了上游算力需求，云工作商的算力租出、工作器订购订单量呈指数级增长。

各大证券公司对此均有明确不雅点，其中华泰证券测算，与聊天机器东谈主比较，智能体的词元（Token,谣言语模子处理文本的基本单位）的耗尽或进步十倍以上，对应的算力需求将增长百倍以上，且这种需求变革将推进推理算力历史性超越检会算力，成为算力需求的中枢支抓；中信证券以为，“龙虾”的爆火记号着智能体从看法走向落地，算力需求将从脉冲式转为抓续性，成为算力产业链中长期增长的中枢引擎；中金公司也默示，“龙虾”的全民级普及将快速放大推理算力缺口，倒逼算力硬件升级与算力工作扩容。

“固然中国在芯片臆想智商层面不算开拔点，但凭借着相对便宜的电力价钱和褂讪的电力供给，国内企业在东谈主工智能产业链的竞争力皆至极强。”周琪说。事实上，在能源价钱层面，马斯克、黄仁勋等业内大佬不啻一次对中国极具竞争力的电力价钱默示爱护。

大模子企业买卖化提速

在“龙虾热”带动的全产业链红利中，国产大模子企业成为最告成、最中枢的受益者。

人人最大东谈主工智能模子API团聚平台OpenRouter最新数据显示，3月16日至3月22日，人人AI大模子总调用量为20.4万亿词元，环比增长20.7%。而在上榜前十的AI大模子中，国产AI大模子的周调用量为7.359万亿词元，较此前一周高潮56.9%；好意思国AI大模子周调用量为3.536万亿词元，环比高潮7.35%。这是中国AI大模子周调用量畅达三周超越好意思国。

具体到企业，上周人人调用量排行前四的均为国产AI大模子，包括小米MiMo V2 Pro、阶跃星辰Step3.5 Flash（free）、MiniMax M2.5、DeepSeek-V3.2。智谱GLM 5此前也一度上榜。

“这场激越冲突了国产大模子长期以来‘烧钱参预、变现贫寒’的发展逆境，凭借词元耗尽暴涨、用户鸿沟激增、买卖模式升级三大中枢能源，推进国产大模子企业的买卖化进度驶入快车谈，从时代参预期认真迈向价值达成期。”周琪说。

数据也阐明了这点。国产大模子MiniMax M2.5也曾畅达五周霸榜人人大模子调用量冠军，MiniMax创举东谈主、首席实行官闫俊杰在功绩疏通会上泄露，2026年2月公司ARR（Annual Recurring Revenue，年度频繁性收入）卓越1.5亿好意思元。月之暗面K2.5大模子于2026年1月发布。据公司涌现，上线不到一个月，公司近20天累计收入已卓越2025年全年总收入，该增长主要来显示众付用度户数及API调用量激增。

而数据暴增除了刺激也曾上市的两家大模子公司的股价，未上市企业的估值也节节攀升。其中，阶跃星辰在1月完成超50亿元东谈主民币B+轮融资，况兼有望登陆港股市集。月之暗面在本年2月完成逾7亿好意思元融资，又在进行新一轮10亿好意思元融资，且估值已卓越180亿好意思元。

功绩有望迎来拐点

关于在港股上市的大模子企业，何时盈利一直是稠密投资者饶恕的焦点。从近期两家发布功绩的大模子企业来看，盈利并不远方。

本年1月才上市的MiniMax财报显示，旧年公司全年实现了7904万好意思元的总收入，同比增长了158.9%；毛利达到2007.9万好意思元，较旧年同期暴增437.2%，毛利率进步至25.4%，盈利智商显赫改善。据公司泄露，2026年2月，M2系列文本模子的日均词元耗尽量较2025年12月增长了6倍以上，编码决议产生的词元耗尽量更是增长了10倍以上。摩根大通的敷陈以为，如斯繁盛的API需求势头，为2026年收入实现翻倍增长带来了极高的可见度。

MiniMax早期投资机构基石成本投资部董事总司理张任奇则告诉记者：“上市后最大的进修是财务发扬，港股市集至极垂青买卖化智商和利润水平。关于MiniMax来说，改日可能会在现存业务基础上拓展硬件布局，将交互智商融入特定硬件形式，不外现在大模子行业仍处于早期阶段，模子智商抓续进步后，会催生更多新垄断和软件形式。”

而另外一家企业级大模子东谈主工智能垄断搞定决议提供商滴普科技最新发布的财报显示云开体育，公司2025年营业收入4.15亿元，同比增长70.8%，况兼在四季度实现了规划性盈利。关于公司盈利远景，滴普科技董事会主席、首席实行官赵杰辉一样至极乐不雅。他在功绩发布会上对投资者默示，公司旧年扣除非规划性姿首后经调遣净蚀本2754万元，同比收窄71.4%，况兼畅达4个管帐年度大幅减亏。他以为公司2026年规划性盈利的预期明确。