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　　投资快报记者茅宁 张颖国 广州报说念

　　10月30日晚，水井坊（600779）（600779.SH）露馅2025年三季报，1—9月公司散伙贸易收入23.48亿元，归母净利润3.26亿元。从单季度发达看，第三季度营收环比增长57.78%，净利润环比散伙大幅擢升，扭转此前事迹承压处所。

　　业内东说念主士指出，在白酒行业正资格深度调换之际，行业靠近下行压力配景下，水井坊展现出较为适应的计算韧性，相较于二季度，其三季度的事迹盘算推算呈现企稳回升的态势。瞻望公司在2026年一季度有望重回增长。

　　（水井坊2025年第三季度讲演截图）

　　Q3环比由亏转盈

　　财报数据骄横，2025年1—9月，水井坊散伙贸易收入23.48亿元，包摄于上市公司股东的净利润3.26亿元；扣除非庸俗性损益的净利润2.65亿元。从单季度发达看，第三季度公司净利润达2.21亿元，合座净利率较上半年回升至26%，同期营收环比增长至8.5亿元，展现出强盛的设置动能。

　　分产物维度看，高等酒仍为公司中枢营进出柱，前三季度散伙营收20.8亿元，占总营收比重达88.48%。值得包涵的是，第三季度产物结构优化收效表示，高等酒毛利率回升至83.05%，环比改善廓清。另外，第三季度净利率较上半年大幅回升41.7个百分点，成为事迹企稳的要道持手。

　　白酒行业分析师蔡学飞对投资快报记者暗意，水井坊2025年三季报展现出公司在行业深度调换期的计策定力和计算韧性，其第三季度事迹呈现积极回暖态势，其中公司在营收环比增长的同期，散伙了2.21亿元的净利润，不仅扭转了第二季度的亏本处所，净利率也显耀回升，合座净利率较上半年散伙回升，为三个季度以来最高。

　　“看得出来，水井坊收效主要成绩于其主动罗致停货、缩小买赠力度等作为以庄重渠说念价值链，并通过‘降本增效’和推出‘井18’等新品来优化运营、开导商场，这些计策举措不仅庄重了销售基本盘，也为后续复苏积聚了动能，并带动水井坊四季度的销售反弹。” 蔡学飞说。

　　在酒水行业扣问者欧阳沉看来，水井坊怜爱品牌发展，尊重商场划定，在酒业靠近下行压力之际，展现出较为适应的计算韧性，相较于二季度，其三季度的事迹盘算推算呈现企稳回升的态势。“跟着商场与政策环境的徐徐企稳，瞻望公司在2026年一季度有望重回增长。在行业调换期，水井坊恒久有着属于我方的节拍，围绕着品牌好意思誉度、商场健康度等建设而骚扰。”

　　渠说念与产物双轮发力

　　渠说念与产物双轮发力，也被视为推动水井坊事迹回暖的迫切身分。酒业安逸指摘东说念主肖竹青对水井坊在行业深度调换期中所展现出的计策定力和渠说念引申力赐与细目，他觉得，水井坊“倾听商场、优化渠说念、援助品牌”的作念法，是其散伙事迹企稳并徐徐回暖的要道。

　　肖竹青觉得，水井坊2025年三季报响应出三方面亮点：一是逼近商场的渠说念策略初见收效。水井坊计算团队真切商场，倾听客户与耗尽者声息，因地制宜开展渠说念推动与耗尽者拉动作为，为事迹改善打下基础。二是灵验去库存，规复渠说念信心。厂商协同散伙顺价销售，保险渠说念利润，引发各级经销商的引申积极性。三是不绝援助品牌领路，擢升耗尽预期。水井坊通过公众领路层面的不绝参预，徐徐擢升耗尽者对其产物的形势价位预期，对高端化计策与历久品牌建设具有积极真义。

　　投资快报记者戒备到，面对行业调换，水井坊相持“历久方针”计策，通过优化经销商体系、强化渠说念惩办和加速产物立异构建竞争护城河。从前三季度渠说念结构来看，新渠说念发达亮眼，散伙营收5.6亿元，同比增长71.2%，骄横出公司在新零卖、OTO等新兴渠说念的布局上风。

　　产物立异方面，公司在讲演期内推出“水井坊井18”等新品，并操办针对25-30岁年青耗尽群体，在特定区域推出38度以下低度酒产物，积极布局年青化、个性化细分赛说念。品牌建设方面，水井坊不绝聚焦文化IP互助与品性传播，强化“中国白酒活化石”的品牌领路。

　　分析指出，水井坊以短期利润不异历久价值的策略已初见收效。三季度盈利才调的回升，不仅考据了其计策定力，也为行业注入信心。在行业合座承压的配景下，公司不绝推动经销商体系料理、渠说念惩办与产物立异，为基本面的不绝改善提供复古。

　　股东结构的变化也侧面响应出商场信心的回升。甩掉三季度末开yun体育网，公司股东总户数为8.05万户，较上半年末减少4756户，降幅5.58%；户均持股市值由24.37万元增至26.22万元，增幅7.57%。筹码聚合度的擢升，骄横出投资者对公司历久价值的招供与信心。